Blog Haber

Düzenleyiciler stablecoinler için geliyor, ancak ne ile başlamalılar?

Düzenleyiciler stablecoinler için geliyor, ancak ne ile başlamalılar?
Bu haber 07 Kasım 2021 - 9:41 'de eklendi ve 3 views kez görüntülendi.

“Stablecoin” kelimesinin hoş bir anlamı olabilir – uçucu kripto para biriminde istikrarlı bir şeye sahip olmak güzel değil mi? – ama eleştirmenler için saatli bombadan başka bir şey değiller. Bu doğru olsun ya da olmasın, stablecoin’leri düzenleme baskısı ivme kazanıyor. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği, oyun kitaplarını resmileştirmeye yaklaşıyor ve Washington ve Brüksel’den kaynaklanan finansal düzenlemelerin tarihi ve ayrıca Finansal Eylem Görev Gücü’nün son birkaç yılda kriptoyla ilgili yönergeleri göz önüne alındığında, şunu söylemek güvenli. dünyanın geri kalanı davayı takip edecek.

Bununla birlikte, sabit paraları düzenlemek kolay bir iş değildir, çünkü bu tür paralar tüm şekil ve boyutlarda gelir ve bu da tek bedene uyan bir çözümü bir sorun haline getirir. Piyasa değerine göre ilk üç stablecoin – Tether (USDT), USDCoin (USDC) ve Binance USD (BUSD) – hepsi ABD dolarına karşı sabitlendi. İlgili geliştiricilerine göre, değerlerini her zaman 1 dolarda tutmak için dolar rezervleri ve diğer çeşitli finansal araçlarla destekleniyorlar.

Tether, rezervinin uygulanabilirliği ve kaynakları konusunda kendisini zaten yasal inceleme altında buldu ve diğer iki projeyi ilgili destekleyici varlıklarını ortaya çıkarmaya teşvik etti. USDC’nin açıklaması, kendi rezervinde yüksek kaliteli veya yüksek likit olması gerekmeyen önemli miktarda “ticari kağıt”a ışık tutuyor. Birçokları için bu ifşa, şirketin bir ödeme işi değil, bir banka gibi hareket ettiği sonucuna yol açtı.

Diğer, daha belirsiz sabit paralar, çok sayıda alternatif yaklaşım kullanır. Venezüella’nın tartışmalı Petro’sunda olduğu gibi, altın veya petrol gibi emtialara sabitlenebilirler. Daha egzotik seçenekler arasında, UPCO2 gibi karbon kredileriyle bağlantılı madeni paralar, Dai gibi kripto varlıkları tarafından desteklenen madeni paralar ve belki de en nadiri Terra (UST) gibi hiçbir teminatı olmayan ve bunun yerine varlıklarını korumak için algoritmalara dayanan sabit madeni paralar yer alıyor. fiyatlar sabit.

Elbette bazıları, düzenlemenin yalnızca inovasyonu yavaşlatacağını söyleyebilir, bu nedenle hükümetler kripto şeridinden uzak durmalıdır, ancak bu argüman tarihsel bağlamı kaçırıyor. Çok daha önce, yaban kedisi bankacılık çağında, haydut bankalar tarafından çıkarılan özel para birimleri, insanları genellikle değersiz kağıtlarla satın almaya terk ederdi, bu nedenle dolar, Amerika Birleşik Devletleri’nin tek ulusal para birimi olarak kabul edildi. Aynı mantık, federal yetkililerin Düzenli Joe’yu bunlardan büyük meblağlar çeken büyük yatırımcılardan korumak için yeni kurallar koyduğunda 2008 para piyasası fonu krizi için de geçerlidir.

Toplum olarak tekrar tekrar, tüketicilerin dolandırıcılıklardan korunmaya veya saklama, değer aktarma veya benzer hizmetler sunan kişilerin kötü kararlarına karşı korunmaya ihtiyaçları olduğunu belirledik. Para olarak kabul ettiğimiz şeyi kimin çıkarabileceğini ve kullanabileceğini belirlemek için kurallar ve düzenlemeler uyguladık, yanlış kullanılırsa ekonomide şok dalgaları gönderebilecek miktarlarda parayı kullananlar için bir oyun kitabı yazdık. Neden aynı şeyi, toplam sınırı 133 milyar doları aşan bir pazar olan stablecoin’ler için yapmayalım? Bir kripto bankasının Demokles kılıcını yatırımcıların ve tüccarların başlarında asılı tutmanın hiçbir anlamı yok. Peki nereden başlıyoruz?

Bire bir yaklaşım

Stabilcoin’leri düzenlemeye başlamanın en iyi yolu, onların iddialarını yerine getirmelerini sağlayacak kurallar ve protokoller oluşturmaktır. Avrupa Merkez Bankası başkanı Christine Lagarde, yakın tarihli bir röportajda, stablecoin’lerin 1:1 itibari para ile desteklenmesi gerektiğini söyledi, herhangi bir stablecoin’in çıkarılmasının ardındaki projelerin şunları yapması gerektiğini de sözlerine ekledi:

“[…] kontrol edilmeli, denetlenmeli, düzenlenmeli, böylece bu cihazların tüketicileri ve kullanıcıları nihai yanlış beyanlara karşı gerçekten garanti altına alınabilir.”

AB’nin, dijital avro ihraç edip kullanabilen Elektronik Para Kuruluşları (EMI’ler) konusunda uzun bir geçmişi vardır ve bu kuruluşlar dijital avrolarını bir bankada veya bazı durumlarda merkez bankasında tutulan gerçek avrolarla geri alırlar. Bu, aynı yönde ilerliyor gibi görünen diğer yargı alanlarındaki düzenleyiciler için örnek teşkil edebilir.

Burada, stablecoin kullanıcılarının, madeni paralarını basan şirket aracılığıyla herhangi bir anda fiat ile takas edebilmelerini sağlamak için, bankalar veya EMI’ler gibi ödeme şirketleri için sermaye gereksinimleriyle bir paralellik çizebiliriz. Referans olarak, bankaların para kazanmanın en önemli yollarından biri, başkaları tarafından yatırılan parayı ödünç vermektir. Sürecin, bankanın paralarını çekmek isteyebilecek müşterilere ödeme yapmak için zulasında yeterli olduğundan emin olmak için düzenlemeye ihtiyacı var, ancak her aktif mevduat için mutlaka 1:1 oranı değil.

Bir stablecoin ihraççısı için, paralarını fiat karşılığında satmak teknik olarak bir depozito almaya benzer olabilir, ancak soru şu ki parayla bir sonraki adımda ne yapacak? Borç verirse, bankacılık faaliyetlerinde bulunur. Bir işlemi işlerse, ödeme faaliyetlerini yürütüyor demektir. Parayı yüksek getirili varlıklara koyarsa, teknik olarak emirleri bir aracı kuruma iletiyor veya kendisi komisyoncu olarak çalışıyor. Yine bağlam için, toplum olarak bu faaliyetlerin yönetimini düzenleyicilere verdik.

İlgili: Stabil paralar inceleme altında: USDT, ‘ticari kağıt’ ipinin yanında duruyor

Uygun şekilde, stabilcoinler ile düzenleyiciler, öncelikle, bankalar ve ödeme şirketlerinin yaptığı gibi, faaliyet gösterdikleri finansal faaliyetleri tanımlaması gereken ihraççılar için şeffaflık standartlarını belirlemelidir. Para piyasası fonları burada iyi bir kriter olabilir. Her stabilcoin ihraççısının, uygun olduğunda, belirli menkul kıymetler ihraç eden kuruluşlar ve bunların miktarları da dahil olmak üzere, varlıkları hakkında raporlar yayınlamasını beklemek yalnızca mantıklıdır. Bu olmadan, stablecoin kullanıcılarının varlıklarının gerçek değeri taşıdığından emin olmalarının hiçbir yolu yok.

Daha egzotik varlıklara sabitlenmiş stabilcoinler için temel kural aynı olmalıdır: Coin’in arkasında olduğunu iddia ettikleri varlıkların orada olduğunu kanıtlayabilmeliler. Ama tam da bu noktada derin, derin bir tavşan deliğine atlıyoruz. Örneğin, emtia destekli bir stablecoin, hukuki olarak, emtia bazlı bir yatırım sözleşmesidir ve herhangi bir anlamda “para” olarak değil, bu şekilde düzenlenmesi gerekir. Ve algoritmik stabilcoinler, düzenlenmiş dünyaya uyum sağlamakta daha da zorlanıyor.

dış çerçeve

Algoritmik stablecoin’ler, fiat ile teminat altına alınanlar kadar büyük değil. CoinMarketCap’e göre, ABD dolarına sabitlenmiş, ancak teknik olarak altta yatan teminattan yoksun olan TerraUSD, beşinci en büyük stablecoin ve ETH destekli DAI, CoinMarketCap’e göre dördüncü en büyük stablecoin. Tether, stablecoin’ler için toplam piyasa değerinin yaklaşık yarısını oluşturuyor.

Düzenleyici bir bakış açısından, algoritmik ve kripto destekli sabit paralar şu anda geleneksel finansal sistemle, geleneksel finansal araçları rezervlerinde tutanlar kadar yakından iç içe değil. Bu tür paralar genellikle daha büyük kripto ekosistemine veya ağlarına tamamen takılır. Bununla birlikte, bu kuruluşların büyüklüğü ve faaliyetleri göz önüne alındığında – değer transferini gerçekleştiren, özünde, her zaman yargı yasalarına uygun değil – diğer sabit paralar kadar düzenleyicilerin hedefine layıklar.

Açık ve değişmez bir defter olarak blok zinciri denetime açıktır ve bu nedenle çoğu zaman bu tür projelere güç veren akıllı sözleşmeler vardır. Cüzdanlara kimliğin eklenebileceğini varsayarsak, şeffaflık mutlaka bir sorun değildir. Bununla birlikte, en azından potansiyel olarak, geleneksel finansla uğraşan kuruluşların hayal gücünü harekete geçirmek ve aynı zamanda kripto projelerini toplumumuzu yöneten düzenlemelere uyum sağlamak için çözümler bulmaya teşvik etmek.

Teoride, düzenleyiciler, otomatikleştirilmiş raporları ve denetimleri madeni paralara güç sağlayan koda dahil etmek için bir standart oluşturmaya kadar gidebilirler. Uygulamada, böyle bir şey yapmak, kripto para birimleri için daha geniş bir düzenleyici çerçeve sorusunu gündeme getiriyor. Bu oyun kitabı üzerinde birden fazla düzenleyici de çalışıyor, ancak tamamlanmadan önce hala gidilecek bir yol var.

İlgili: Stablecoin’ler, kitlesel evlat edinme tezgâhları olarak düzenleyiciler için yeni ikilemler sunuyor

Tether gibi fiat teminatlı devlere açık bir şekilde odaklanıldığı göz önüne alındığında, ilk iş onları faaliyetlere (ödeme, bankacılık, yatırım) göre sınıflandırmak ve buna göre gerekli lisanslama gereksinimlerini uygulamak olacaktır. Algoritmik stabilcoinler, büyük olasılıkla, emtia olup olmadıklarını belirleyen güçler veya hatta tamamen yasaklanana kadar düzenleyici belirsizlik içine girecek – ya onları düzenlemelere uyum sağlamak ya da marjinalleşme arasında bir seçim yapmaya zorlayacak.

İşler nasıl giderse gitsin, stabilcoinlerin dünya çapındaki düzenleyicilerden kaba bir uyanış içinde olduğu açık ve haklı olarak da öyle. Piyasa değeri yükselirken, stablecoin’ler artık kripto ekosisteminin temel direklerinden biri. Düzenlemeyi benimseyen kripto topluluğu, bu devasa heykelin ayaklarının kilden olmamasını sağlayacak.

Bu yazı yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular bir karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.

Burada ifade edilen görüş, düşünce ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve görüşlerini yansıtmaz veya temsil etmez.

Bob Reid daha güvenli ve kapsayıcı bir çoklu para birimi hesabı, dijital/biyometrik kimlik, ödeme platformu ve e-para platformu için blok zincir teknolojilerinden yararlanan bir fintech şirketi olan Everest’in CEO’su ve kurucu ortağıdır. Lisanslı ve kayıtlı bir finans kurumu olarak Everest, para hareketiyle ilişkili eKYC/AML, dijital kimlik ve mevzuat uyumluluğunu kolaylaştıran uçtan uca finansal çözümler sunar. Bittorrent’te Lisanslama genel müdürü ve Neulion ve DivX’te Strateji ve İş Geliştirme başkan yardımcısı olan Kai Labs’ın danışmanıydı.