Blog Haber

Bitcoin’in 60 bin doların altına düşmesinin arkasında aşırı yükseliş iyimserliği mi var?

Bitcoin’in 60 bin doların altına düşmesinin arkasında aşırı yükseliş iyimserliği mi var?
Bu haber 25 Ekim 2021 - 0:59 'de eklendi ve 33 views kez görüntülendi.

Bitcoin (BTC), piyasa tarafından beklenen olaylar meydana geldiğinde yerel zirveler oluşturma konusunda uzun bir geçmişe sahiptir. 19 Ekim’de son Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) lansmanı farklı değildi ve aylık %53’lük bir ralli ile tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 67.000 $’a ulaştı.

Fiyat 60.000 doların altına düştüğüne göre, yatırımcılar %10’luk düzeltmenin sağlıklı bir kısa vadeli kâr elde etme mi yoksa boğa koşusunun sonu mu olduğunu anlamaya çalışıyor. Bunu belirlemek için, tüccarların olası benzerlikleri değerlendirmek için BTC’nin önceki fiyat aktivitesini analiz etmesi gerekiyor.

USD cinsinden Bitcoin fiyatı. Kaynak: TradingView

Yukarıdaki grafik, Kasım 2013’te “Bitcoin Çin merkez bankasından temkinli bir şekilde onaylıyor” diyen bir New York Times manşetinin gününü gösteriyor. O sırada, Çin Halk Bankası (POBC) başkan yardımcısı Yi Gang, şunları söyledi: insanlar Bitcoin pazarına özgürce katılabilirler. Hatta dijital para birimine uzun vadeli yapıcı bir bakış açısı öneren kişisel bir görüşten bile bahsetti.

Ayrıca, Çin devlet televizyonundaki bu olumlu medya kapsamının 28 Ekim’de yayınlandığını ve dünyanın ilk Bitcoin ATM’sinin Vancouver’da gösterildiğini belirtmekte fayda var.

Ayı olayları da beklenebilir

Ayı örnekleri, Bitcoin’in 12 yıllık fiyat hareketi boyunca da bulunabilir. Örneğin, Nisan 2014 Çin yasağı 5 aylık bir fiyat dip noktası oldu.

USD cinsinden Bitcoin fiyatı. Kaynak: TradingView

10 Nisan 2014’te, Çin’in en büyük borsalarından ikisi olan Huobi ve BTC Trade, belirli yerel bankalardaki ticaret hesaplarının bir hafta içinde kapatılacağını söyledi. Bir kez daha, söylentiler Mart 2014’ten bu yana dolaşıyordu ve bu, Çin haber kaynağı Caixin’deki bir notla körüklendi.

Daha yakın tarihli olaylar arasında, 19 Aralık 2017’de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20.000 dolardan bir gün önce gerçekleşen CBOE Bitcoin vadeli işlemlerinin lansmanı yer aldı. Yerel bir zirveye işaret eden bir diğer olay, Bitcoin fiyatı 64.900 dolara ulaştığında Nasdaq’taki Coinbase IPO’suydu. Her iki olay da aşağıdaki çizelgede belirtilmiştir:

Coinbase’de USD cinsinden Bitcoin fiyatı. Kaynak: TradingView

Bazılarının kesin bir duyuru tarihi olmamasına rağmen, yukarıdaki olayların hepsinin nasıl büyük ölçüde beklendiğine dikkat edin. Örneğin, Bitcoin’in vadeli işlemlere dayalı ETF’sinin 19 Ekim’deki ilk işlem seansından önce, SEC Başkanı Gary Gensler’in 3 Ağustos’ta düzenleyicinin CME türev enstrümanlarını kullanarak bir BTC ETF başvurusunu kabul etmeye açık olacağı açıklaması yapıldı.

Yatırımcıların kendilerini daha önce ProShares Bitcoin Strategy ETF lansmanından önce konumlandırmış olmaları mümkündür ve BTC’nin türev piyasalarına bir bakış, muhtemelen bu konuda daha fazla fikir verebilir.

Vadeli işlem primi “abartılı” değildi

Baz oran olarak da bilinen vadeli işlem primi, vadeli işlem sözleşmesi fiyatları ile normal spot piyasa arasındaki fiyat farkını ölçer. Üç aylık vadeli işlemler, balinaların ve arbitraj masalarının tercih ettiği enstrümanlardır. Ödeme tarihi ve spot piyasalardan fiyat farkı nedeniyle perakende tüccarlar için karmaşık görünse de, en önemli avantajı dalgalı bir fonlama oranının olmamasıdır.

Bazı analistler, 5 ayın en yüksek seviyesi olan bais oranı %17’ye ulaştıktan sonra “contango’nun geri dönüşüne” işaret ettiler.

Normal bir durumda, herhangi bir türdeki vadeli işlem piyasaları (soya, S&P 500, WTIl), normal spot piyasaya kıyasla biraz daha yüksek bir fiyattan işlem görecektir. Bunun nedeni, yatırımcının ödemesini tahsil etmek için sözleşmenin süresinin dolmasını beklemesi gerektiğidir, bu nedenle gömülü bir fırsat maliyeti vardır ve bu da prime neden olur.

Bitcoin 3 aylık vadeli işlemler yıllık primi. Kaynak: laevitas.ch

Birinin USD cinsinden tutulan fonları maksimize etmeyi amaçlayan arbitraj işlemleri yaptığını varsayalım. Bu tüccar bir sabit para satın alabilir ve merkezi olmayan finans (DeFi) veya merkezi kripto kredisi hizmetlerini kullanarak yıllık %12 getiri elde edebilir. Bitcoin vadeli işlem piyasasındaki %12’lik bir prim, bir piyasa yapıcı için ‘nötr’ bir oran olarak kabul edilmelidir.

21 Ekim’deki kısa süreli %20’lik zirve hariç tutulduğunda, taban faiz, aydan bugüne %50’lik bir rallinin ardından %17’nin altında kaldı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Coinbase’in hisse senedi lansmanının arifesinde vadeli işlem primi %49’a fırladı. Bu nedenle, mevcut senaryoyu bir şekilde aşırı iyimser olarak adlandıranlar yanılıyor.

Tasfiye riskleri de “yakın” değildi

Alıcılar kendine aşırı güvendiğinde ve vadeli işlem sözleşmeleri kullanarak kaldıraç için yüksek bir primi kabul ettiğinde, %10 ila %15’lik bir fiyat düşüşü kademeli tasfiyeleri tetikleyebilir. Ancak, yalnızca %40 veya daha yüksek bir yıllık primin varlığı, mutlaka yakın bir çarpışma riski anlamına gelmez çünkü alıcılar pozisyonlarını açık tutmak için marj ekleyebilirler.

Ana türev metriğinin gösterdiği gibi, 20 Ekim’deki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 67.000$’dan %10’luk bir düşüş, temel oran sağlıklı bir %12 seviyesinde durduğundan profesyonel tüccarlarda herhangi bir endişeye neden olmak için yeterli değildi.

Burada ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazar ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.